同社はポートフォリオの総リターンを最大化することを目指しています。具体的には、主にエクイティ（株式）や株式に関連する投資でキャピタルゲイン（値上がり益）を追求し、債務投資からの利息収入は副次的な収益源としています。上場投資会社（BDC）として公開市場からの「永久的な」株式資金を確保しており、これを成長企業への中長期投資に充てることでバリュー創出を図っています（2024年12月31日時点の1株あたり純資産価値＝NAVは6.68ドル、2025年3月11日の最終売買価格は5.27ドル）。また資本構成の最適化も重要施策で、2024年には6.00%債券の再取得で計3,033万2,600ドル相当を買い戻し、2024〜2025年にかけて合計3,500万ドルの6.50%転換社債を発行するなど、借入・社債の組み替えで資金効率を高めています。

同社は投資の重点分野を明確にして差別化を図っています。主にソフトウエアのサブスクリプション（SaaS）、人工知能（AI）インフラとアプリケーション、消費者向けサービス、教育テクノロジー、物流・サプライチェーン、金融サービス（フィンテック）など成長分野に集中しており、これらの分野で「後期成長（レイトステージ）」の企業に投資することで、上場や資金調達による流動化へのタイムラインを短くする戦略です。差別化要因として、公開会社としての恒久資本、業界内での広い人的ネットワーク、案件ごとの厳格なバリュエーション（独立評価会社による評価を2023年・2024年ともにポートフォリオ全件で実施）などを挙げており、投資比率としては特定の私募ファンド等への出資を純資産の15%以内に制限する運用ルールも採っています。

新市場開拓と事業拡大については、同社は複数の投資経路を並行して活用する計画です。直接投資だけでなく、二次流通市場（既存株主からの買い取り）、特定銘柄向けのSPV（特別目的会社）やファンドを通じた出資、SPACやPIPEといった取引にも機動的に参加し、必要に応じて当該企業への追加出資でポジションを拡大します。加えて、拠点を置くニューヨークとサンフランシスコの人的ネットワークを生かして、未公開テクノロジー企業へのアクセスを拡大する方針です。資本面では、公開会社の強みを生かして長期保有が可能な資金を提供しつつ、社債の買い戻しや追加発行で金利負担や満期構成を管理するなど、財務戦略で事業拡大を後押ししています。

技術革新への取り組みでは、投資対象としてのAIや自動化領域へのフォーカスに加え、同社自身の投資プロセスにも先端的な分析手法を取り入れています。具体的には、個別企業の市場規模（TAM）、収益成長、利益化への道筋を定量・定性の両面から評価し、外部の調査会社や第三者評価、必要に応じてオプション価格モデルや確率加重期待リターンといった評価手法を用いて公正価値を算定します。さらに、サイバーセキュリティ対応やコンプライアンス体制の整備も重視しており、取締役会への定期的な報告を通じて技術的リスク管理と投資判断の両面を強化しています。

	2022/12	2023/12	2024/12
Total payout ratio	36.3	-282.7	25

Neostellar Capital Corp. (NSLR) Other